内容摘要：直播吧07月12日讯在收购国际米兰两年后，若前主席张康阳在卢森堡发起的司法行动获得全部或部分胜诉，橡树资本面临的这笔交易成本将远超预期。据《罗马体育报》报道，张康阳方面已提起一项索赔金额高达4.5亿欧

直播吧07月12日讯在收购国际米兰两年后，罗体若前主席张康阳在卢森堡发起的张康资本司法行动获得全部或部分胜诉，橡树资本面临的阳据亿欧元这笔交易成本将远超预期。据《罗马体育报》报道，传已张康阳方面已提起一项索赔金额高达4.5亿欧元的起诉诉讼。

法律背景与债务演变

从法律层面分析，橡树这一诉求具备坚实的索赔诉讼法理基础。2024年4月，价值橡树资本于三年前向张康阳提供的可达2.5亿欧元贷款正式到期。由于每年12%的罗体利息被资本化，该笔债务总额已攀升至约4亿欧元。张康资本

在张康阳无力偿还的阳据亿欧元情况下，橡树资本启动了针对俱乐部股权的传已质押担保程序。卢森堡法律赋予债权人极大的起诉便利，允许其直接取得质押资产，橡树无需像意大利法律那样经历漫长的司法拍卖流程。正因如此，此类交易通常通过卢森堡公司架构进行，此前埃利奥特基金在李勇鸿违约后接管AC米兰时便采用了相同模式。

“马奇安条款”与资产估值核心

然而，这种高效的执行机制受到“马奇安条款”（Marchiano Clause）的限制，旨在防止对债务人的过度损害。该条款规定，质押资产价值与债务之间的差额必须归还给债务人，债权人仅能收回其债权本金及利息，不得从中获取超额利润。这一原则已被全球主要文明国家的法律体系所认可。

因此，本案的核心争议点在于国际米兰扣除债务后的实际价值评估。评估基准并非当前日期，因为如今国米的市场价值已远超张康阳对橡树资本的欠款。尽管俱乐部合并净资产仍为负值，但企业价值并不等同于账面盈亏，而是取决于其盈利能力和现金流创造能力。

对于足球俱乐部而言，市场普遍采用“营业收入倍数法”进行估值。这是一种简单但被广泛接受的粗略估算模式。最终裁决很可能由专家委员会作出，通过综合多种估值方法取平均值。若评估价值超过近4亿欧元的债务总额，其差额部分应支付给张康阳。

经济影响与未来展望

对橡树资本而言，尽管这笔潜在支出不会引发流动性危机，但将彻底改变这笔交易的经济轮廓。橡树资本原本试图避免接手该资产，最终却被迫收购，而该资产在过去两年中因竞技成绩的优异表现实现了显著增值。

2025年，国米在三年内第二次闯入欧冠决赛，带来了超出预期的收入，实现了账面盈利并偿还了部分债务。橡树资本追求14%-15%的年回报率，因此，资产升值是一场与时间赛跑的高成本竞赛。若诉讼导致收购成本大幅上升，将明显压缩其预期的盈利空间。